ŠTO SE DOGODILO?
Snažna potražnja investitora za sigurnom imovinom uslijed straha od posljedica koronavirusa, rezultirala je povećanom potražnjom za tradicionalnim oblicima sigurnijih oblika ulaganja kao što su njemačke i američke državne obveznice. U svijetlu navedenog, prinos na američku 10-godišnju obveznicu je zabilježio snažne silazne pritiske u toku prošlog tjedna te se spustio ispod razine prinosa na 3-mjesečni trezorski zapis.
ŠTO TO ZNAČI?
U normalnim okolnostima prinosi, odnosno kamatne stope s dužim rokom dospijeća su viši od onih s nižih rokom dospijeća uslijed više razine neizvjesnosti a sukladno tome i rizičnosti. Pojava kada dugoročni prinosi se nalaze ispod kratkoročnih se naziva invertiranje krivulje prinosa.
Investitori teže kupovanju državnih obveznica s dužim rokom dospijeća kada očekuju usporavanje ekonomije u narednim godinama, budući da tako štite svoj kapital od pada vrijednosti na dioničkom tržištu. Osim toga, očekuju i povećanje vrijednosti svoje investicije s obzirom da u takvim okolnostima centralne banke uobičajeno snižavaju kamatne stope što rezultira padom obvezničkih prinosa uz istovremeni rast cijena obveznica.
ZAŠTO NAM JE VAŽNO?
Invertiranje krivulje prinosa prethodilo je svakoj recesiji u SAD-u od Drugog svjetskog rata do danas, odnosno čak devet kriza. Krivulja prinosa invertirala se 16 mjeseci prije sloma Lehman Brothersa u prosincu 2007. što je označilo početak svjetske financijske krize.