Iza impresivnog rezultata krije se blistava izvedba nekolicine dionica

Skok od 8,5% u odnosu na početak godine daleko je bolji od mršave izvedbe istaknutih predstavnika europskog istoka, poput Poljske, Mađarske i Slovenije. Bolji je i od rezultata koji su postigli ulagači na moskovskoj burzi, a s izvedbom kineskog tržišta kapitala, gdje burzovni indeksi u promatranom razdoblju bilježe pad vrijednosti i do 10% ne može se ni uspoređivati. Pa kako je to moguće? Jer posljednjih mjeseci pristižu samo loše vijesti, uokvirene crnim prognozama ekonomske aktivnosti u ovoj godini, očajnom statistikom sa tržišta rada i neuvjerljivim proračunom koji će vrlo brzo doživjeti značajne promjene. A opet - jedna jedina brojka sugerira bujajuće tržište kapitala!?

INFOGRAFIKA: Burzovni indeksi u 2009.

Ne, u ovom slučaju ipak nije riječ samo o optimističnim očekivanjima zbog kojih je tržište kapitala počesto forward-looking indikator ekonomskog ciklusa, već prije svega o specifičnim okolnostima koje svakako valja uzeti u obzir. Svakako ohrabruje činjenice kako su, od ukupno 24 dionice u sastavu indeksa, samo dvije u ovom trenutku na negativnom teritoriju - Ingra (-1,2% i Ledo (-3,0%). Premda nema nikakvu težinu, možemo spomenuti i podatak kako je promatrana skupina dionica u prosjeku ostvarila rast cijene od 7,9%, dok središnja vrijednost (medijan) iznosi 7,4%.

Međutim, ono što ipak najprije upada u oči je kako se, od ukupno 24 dionice u sastavu CROBEX-a, na sam vrh probio tandem građevinara koji je posljednjih sada u središtu pozornosti domaće javnosti. Spektakularan skok, kojim je Tehnika od početka godine namaknula rast cijene dionica od 26,9% (zaključno s jučerašnjim danom), dok IGH bilježi rast od 18,8%, izravna je posljedica očekivanja kako će domaći konzorcij uspješno zaključiti posao izgradnje autoceste Bar - Boljare. Međutim, posljednjih se dana stvari bitno kompliciraju, a 'posao stoljeća', kako ga neki zovu, u ovom trenutku i nije baš sasvim izvjestan. Dotičnom se tandemu prikačio Viadukt (+17,5%), upotpunivši impresivnu izvedbu građevinara koju kvari tek Ingra, odražavajući vrlo neizvjesne perspektive s kojima je sektor suočen na domaćem tržištu.

Odmah iza njih slijedi Podravka (+13,1%), koja je rasla na krilima interesa što ga za sada tek načelno iskazuje Atlantic grupa (+6,6%), a među osam izdanja s dvoznamenkastim rastom cijene tu je još i HT (+12,1%), koji je rastao na krilima očekivane dividende (a koja će u jednom trenutku naprosto 'otpasti' s cijene). To su, dakle, vrlo specifični razlozi zbog kojih je CROBEX visoko poletio - nisu primjenjivi na tržište u cjelini, a bez njih bi rast zasigurno bio puno umjereniji. I pravo je pitanje u kojoj bi mjeri domaći ulagači (jer stranaca nema ni za lijek), da kojim slučajem nisu bili ohrabreni blistavom izvedbom šačice izdanja, uopće bili u stanju prkositi tmurnoj ekonomskoj zbilji.