Protekom ex-dividend datuma cijena dionica HT-a mora potonuti

Pa čak i kada magnitudom nadmaši očekivanja, kao što je to bilo u slučaju HT-a. Jer uoči objave poslovnih rezultata za prošlu godinu, priželjkivala se dividenda između 25 i 30 kuna, no Ivica Mudrinić kao da želi biti upamćen (između ostaloga) i kao čovjek koji dividende dijeli šakom i kapom. Ili barem kao manager odgovoran za ustrajnu egzekuciju vrlo izdašne politike dividendi (jer ona to uz dvoznamenkasti dividend yield svakako jest) što ju zagovara najveći dioničar. Jer nemojmo zaboraviti, u Bonn će, u sjedište Deutsche Telekoma, samo na ime dividende u visini 34,05 kuna po dionici, u svibnju otići čak 1,42 milijarde kuna (svježe) gotovine.

No cijena dionica će korekciju doživjeti i prije toga, protekom ex-dividend datuma, a ostaje samo pitanje mogu li se do tada nastaviti kretati uzlaznom putanjom. Za očekivati je da će, kao i protekle dvije godine, protek datuma na koji se radi popis dioničara kvalificiranih za isplatu dividende, ujedno biti i signal za intenzivniji pad cijene, jer nakon tog datuma izdašna dividenda prestaje biti značajan faktor u kalkulaciji tržišne cijene.

Ili da budemo precizniji, zbog činjenice da se namira realiziranih transakcija na burzi obavlja u roku od tri radna dana, 16. travnja je krajnji rok za sve one ulagače koji svoj portfelj namjeravaju podebljati isplatom dividende HT-a. Nakon toga cijena dionica po svakoj logici mora krenuti u smjeru juga, kao i proteklih godina. U travnju 2008. godine, kada je isplaćena dividenda u visini 29,56 kuna po dionici, HT je protekom ex-dividend datuma (umanjenom za tri radna dana) zabilježio pad zaključne cijene od čak 29,88 kuna, što je tada predstavljalo dnevni pad od 9,5%. Godinu dana kasnije, ulagači su morali uzeti u obzir činjenicu da je dividenda isplaćena u dva navrata. Prvi puta, početkom ožujka, dioničarima je isplaćena dividenda u iznosu 12,84 kuna po dionici, što je rezultiralo smanjenjem cijene za 16% i 7,2%, dok je polovicom travnja, zbog isplate preostalog dijela dividende (17,15 kuna po dionici), registriran pad od 6,8%, pri čemu je cijena smanjena za daljnjih 15 kuna kunu.

Dakle, sličan nas scenarij čeka i ove godine, i vjerojatno je nemali broj onih koji će se, suočeni s teškom ekonomskom situacijom, riješiti dionica čim se kvalificiraju za primitak dividende. Ako uopće izdrže do tada, jer sve iznad 88 dionica u portfelju podrazumijeva dividendu veću od 3.000 kuna, a time i odbitak na ime kriznog poreza.