Holding objavio dobit u prvih šest mjeseci

Grupa Zagrebački holding u prvom je polugodištu 2026. ostvarila dobit od 28,46 milijuna eura, dok je sveobuhvatna dobit iznosila 28,23 milijuna eura, što je za 0,30 milijuna eura manje nego u istom razdoblju prošle godine.

Poslovni prihodi Grupe dosegnuli su 396,54 milijuna eura, odnosno 17,94 milijuna eura više nego godinu ranije. Najveći rast prihoda ostvaren je u segmentu vodoopskrbe i odvodnje, gdje su prihodi porasli za 12,19 milijuna eura, ponajprije zbog promjene strukture cijena vodnih usluga od 1. ožujka 2026., većih količina isporučene vode, rasta broja korisnika i većeg opsega usluga odvodnje.

Prihodi su rasli i u segmentu upravljanja i održavanja javnih cesta, i to za 8,34 milijuna eura, zahvaljujući programima redovnog održavanja nerazvrstanih cesta, asfaltiranju i usklađenju cijena s ulaznim troškovima. U segmentu prodaje lijekova zabilježen je rast prihoda od 4,28 milijuna eura, prvenstveno zbog veće prodaje lijekova na recept i ostalih proizvoda.

S druge strane, ostali poslovni prihodi smanjeni su za 10,02 milijuna eura. Glavni razlog je prestanak potrebe za pokrićem operativnih troškova Vodoopskrbe i odvodnje iz Proračuna Grada Zagreba, što je u istom razdoblju prošle godine iznosilo 11 milijuna eura.

Rashodi Holdinga rasli za više od 20 milijuna

Istodobno su poslovni rashodi porasli na 360,44 milijuna eura, što je 23,41 milijun eura više nego godinu ranije. Najveći dio rasta odnosi se na troškove osoblja, koji su povećani za 16,87 milijuna eura zbog rasta osnovice za obračun plaća prema kolektivnim ugovorima i dodatnog zapošljavanja na tehničko-operativnim radnim mjestima. Materijalni troškovi povećani su za 4,26 milijuna eura zbog većeg opsega aktivnosti i rasta ulaznih troškova vezanih uz održavanje komunalne infrastrukture, nabavu materijala i zbrinjavanje otpada.

Zbog bržeg rasta rashoda od prihoda operativna profitabilnost Grupe oslabila je. EBITDA je u prvih šest mjeseci 2026. iznosila 68,29 milijuna eura, što je šest posto manje u odnosu na 72,32 milijuna eura iz istog razdoblja prošle godine.

Pozitivan učinak na rezultat imali su niži financijski rashodi. Neto financijski rashodi smanjeni su za 3,05 milijuna eura, prvenstveno zbog nižih troškova kamata nakon refinanciranja klupskog kredita u 2025. godini.

Na dan 30. lipnja 2026. ukupna neto imovina Grupe iznosila je 748,99 milijuna eura, što je 27,24 milijuna eura više nego krajem 2025.

Neto radni kapital povećan je za 17,70 milijuna eura, ponajprije zbog smanjenja obveza u društvu GPZO nakon što je od Republike Hrvatske naplaćeno 143,28 milijuna eura od ukupno 187,56 milijuna eura zahtjeva za nadoknadu razlike u cijeni plina. Najveći dio naplaćenih sredstava iskorišten je za podmirenje obveza prema dobavljaču plina.

Unatoč rastu poslovnih rashoda, neto dug Grupe smanjen je za 31,49 milijuna eura. Razlog je to što rast troškova ne mora nužno značiti i rast zaduženosti: Holding je tijekom razdoblja redovito otplaćivao glavnicu kredita i financijskog najma, a istodobno je povećao stanje novca. Novčanu poziciju dodatno je ojačala naplata 143,28 milijuna eura od države po osnovi razlike u cijeni plina u GPZO-u. Tako su, i uz slabiju operativnu profitabilnost, otplate duga i priljevi gotovine omogućili smanjenje neto zaduženosti.

Holding većinu duga zaključao uz fiksne kamate

Grupa Zagrebački holding izložena je kamatnom riziku koji proizlazi iz dugoročnih kredita, leasinga i izdanih obveznica, no najveći dio dugoročnog duga ugovoren je uz fiksne kamatne stope. Riječ je prije svega o obveznici vrijednoj 305 milijuna eura i klupskom kreditu od 131 milijun eura, čime je dio izloženosti promjenama tržišnih kamatnih stopa ograničen.

S druge strane, novi investicijski ciklus koji IFC financira u iznosu do 56 milijuna eura ugovoren je uz varijabilnu kamatnu stopu. Holding tako kamatnim rizikom upravlja kombinacijom fiksnih i varijabilnih stopa.

U slučaju snažnijeg rasta referentnih kamatnih stopa na međunarodnim i domaćem financijskom tržištu, Grupa planira koristiti instrumente zaštite od kamatnog rizika, uključujući kamatne swapove s IFC-om ili odgovarajućom lokalnom bankom. Iz Holdinga navode da kontinuirano prate kretanje kamatnih stopa, mogućnosti refinanciranja i alternativne izvore financiranja te procjenjuju potencijalni utjecaj promjena kamata na poslovni rezultat.

Kreditni rizik Grupe prvenstveno je povezan s naplatom potraživanja od kupaca i ostalih dužnika te sigurnošću plasiranih novčanih sredstava. Holding ga ocjenjuje ograničenim, prvenstveno zbog visoke razine naplate potraživanja od Grada Zagreba i ostalih kupaca.